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　　2025年是“十四五”规划收官之年。近五年，A股上市公司数量从4100多家增至5400多家，总市值从70万亿元迈上100万亿元，交易所市场股债融资合计达到57.5万亿元，上市公司分红回购金额合计达到10.6万亿元……资本市场实现了量质齐升，为实体经济转型升级构筑了坚实的金融支撑，为经济高质量发展注入活力与韧性。

　　展望未来，清华大学国家金融研究院院长田轩对《证券日报》记者表示，下一步，我国资本市场改革可围绕深化注册制改革、大力发展多层次市场体系、全面提升上市公司质量、大力发展机构投资者、扩大高水平制度型开放、健全资本市场风险防控体系等重点展开，进一步提升市场功能、优化市场结构、防范市场风险，更好地服务实体经济高质量发展。

　　据Wind资讯数据统计，自2021年以来截至2025年10月10日，A股新增1444家上市公司，上市募资合计1.63万亿元。其中科技型企业1305家，占比90.37%，募资合计1.41万亿元，占比86.6%。目前，A股市场战略性新兴产业公司数量占比已超过一半，科技板块市值占比超过四分之一，一批新经济龙头正在崛起。

　　另一方面，打通中长期资金入市卡点堵点，提高长期资金投资规模和比例，推动创新资本形成。数据显示，截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。其中，公募基金持有A股流通市值超7万亿元，较“十三五”末增长46%，公募基金投资制造业和科创领域股票规模超5万亿元，较“十三五”末增长39%。

　　“下一步，需要通过制度、资金与治理的协同发力，完善‘科技、产业、金融’良性循环的市场生态，提升资本市场服务科技创新的能力和效率。”中国银河证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，在制度层面，深化科创板、创业板与北交所改革，优化发行定价与并购重组机制，畅通私募股权创投基金“募投管退”全链条，构建覆盖不同发展阶段科技企业的股权融资通道与转板通道；在资金层面，通过完善长周期考核、净值化管理与税收递延等政策，推动各类中长期资金转向“主动赋能”；在治理层面，坚持“以信息披露为核心”的穿透式监管，持续提升上市公司质量，严打财务造假与“伪创新”，完善分红回购与股权激励约束机制，健全估值与退市体系，营造稳健、透明、可预期的市场环境。

　　在资产端，持续提高上市公司质量和投资价值，为市场提供更多优质标的。出台“并购六条”，支持上市公司做优做强、提升投资价值，并购重组活跃度显著提升。推动优胜劣汰，实施两轮退市制度改革，拓宽多元退出渠道，2021年以来超200家公司平稳退市。出台市值管理指引，鼓励上市公司分红回购，上市公司回报投资者意识明显增强。据统计，近五年A股上市公司分红回购合计10.6万亿元。

　　“资本市场的长期吸引力，取决于制度的确定性、资产的成长性与资金的稳定性。”章俊认为，在制度与监管端，要提升政策的透明度和可预期性，构建“融资有序、投资有道、交易有度、监管有力”的市场生态；在资产端，要坚持以提升上市公司质量为核心主线，培育稳定、持续、可预期的股权回报文化，让“投资价值”真正成为市场共识；在资金端，要持续壮大“耐心资本”的供给，发挥中长期资金的“压舱石”作用。

　　上海申银万国证券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究员龚芳在接受《证券日报》记者采访时表示，未来，资本市场持续深化双向开放步伐可从以下两方面发力：一是持续深化互联互通机制，将覆盖的市场及资产产品类型进一步拓展，可考虑进一步升级“中英通”，推出“中日通”“中韩通”，扩大内地与香港ETF互认的范围和规模。二是鼓励和允许证券公司及资管机构加大跨境产品的创新，更好满足境内外投资者跨境及全球投资的需求，持续提升资本市场的吸引力。