今日股市,股票推荐,大盘走势分析,股市资讯,股票入门,短线炒股/为广大股民提供及时准确的股市行情分析、热点股票推荐、最新利好政策解读与炒股实战经验，帮助你把握投资先机、实现财富增长！八字头的年份确实不太平，本来2018年是要發要發的，结果到了年中才发现真正发财的是面馆老板娘。自从开年以来，大盘从近3600点高位反复探落3000点，绿得极其养眼，关灯吃面的次数多了，也从大饭店改到了路边摊，再跌就只好买两斤挂面回家煮了。

　　真正让投资者郁闷的，是大盘的难以琢磨，飘忽不定，正所谓“大盘心，海底针”。年初刚学会了价值投资，就在二月、三月的两次暴跌中伤得体无完肤，刚夸创业板托起了技术创新的希望，转眼就变成了赤裸裸的绝望。

　　今年压力最大的是重仓单票的投资者。以神雾环保为例，从年初近22块跌到了7块多，打折比奥特莱斯还狠，想当年也是扛把子，要业绩有业绩，要技术有技术，要牌子有牌子，要概念有概念，就像陈佩斯说的“真想不到这浓眉大眼的家伙也叛变革命了”！

　　如果说资金链断裂带来的危机尚属“情有可原”，至少还有割肉跑路的机会，那么，被关在小黑屋里盼星星、盼月亮的日子就异常惨淡了。“有喜事，选金一”的口号朗朗上口，对股民来说成了黑色幽默，从年初18块跌到10块钱，说好的股东增持变成了偷偷减持，还毫无征兆地停牌了。

　　新股发不停、退市制度建立、债务危机发酵、大股东变“魔术”，再加上特朗普口无遮拦的推特等等，多重因素交织在一起，异常复杂。与去年低波动的一九行情不同，今年是高波动的四六行情，比如去年年初拿对了票，持有到年底心情十分舒畅，能赚不少钱，今年很多股票的行情来得快、去得更快，好不容易积攒的收益一天就没了，甚至亏本。因此，今年重仓单票并不是好的选择，去年的成功经验不可简单复制。

　　五月恰逢母亲节，金融民工纷纷在朋友圈晒起了祝福：十年之前大盘是三千点，十年之后还是三千点，愿妈妈像大盘一样永远年轻！

　　当然，曾经年轻过的并不只有A股，有网友贴出道琼斯走势图，与近十年波澜壮阔的牛市相比，也有一段指数宠辱不惊的暗淡时光。如今甚嚣尘上的中美贸易战，和当年的古巴导弹危机、越战泥潭、肯尼迪遇刺相比，实在是小巫见大巫。

　　年初大盘走出气势恢宏的十四连阳、一度逼近3600点，如果那时按捺不住内心的狂喜，有过入市冲动，甚至重仓买入，那么在大盘3000点时，反而踌躇不前，甚至想赎回优质基金就显得不合时宜了。正如1949年，在大陆节节败退之际，不想着如何加入，反而跑去了。

　　从资管新规落地，到一系列监管发文，未来以固定收益为主的金融理财格局注定会被打破。今年的债券违约等一系列事件，让片面追求高利率的投资者开始思考一个新课题：假如投资300万，一旦违约，回来的本息收益可能是0；买一只基金，就算亏了一半，还有150万，如果赚了，说不定变成450万，正所谓形势比人强，内心的天平逐渐向后者倾斜。当然，投资人也有自己的盘算：

　　很多朋友喜欢用翻多少倍来形容一项投资的好坏，讲出来也有气势，很容易吸引小伙伴们惊呆的眼神。这其实就是MOC收益倍数（Multiple of Capital Contributed），衡量股权投资时也经常用。好处是简单，投资收益是2亿，成本是1亿，收益倍数就是2x，坏处是没有时间概念，比如同样是翻两倍，一年翻两倍和三年翻两倍完全不一样。

　　不少朋友一看各类曲线就头大，直接问：如果拿上五年，每年收益能有10%么？简单点可以用年化收益率来衡量，即（投资收益/本金）/（投资天数/365）×100%，不同基金操作思路不同，各领风骚一阵子，用这款指标衡量比较直观。如果是私募股权基金，特别是投资多个项目，每个项目退出时点不同，这时会用内部收益率IRR（Internal Rate of Return），即资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。同等条件下，内部收益率自然越高越好。这些指标不需要自己算，产品资料上基本都有，只要清楚大概意思就行。

　　有朋友开玩笑说投资就是靠运气，如果自己实在倒霉，最差情况会怎么样呢？通常我们用最大回撤来衡量，也就是从历史数据来看，刚好买在基金净值顶点又一路下跌到最低点的幅度。比如最大回撤30%，就是一百万投进去最多亏三十万，通常最大回撤会发生在牛市转入熊市时，大盘在亢奋得上涨后接连暴跌，很多所谓卖房炒股也是发生在这个时间段，一个星期赚几十万的诱惑太大了，当然，最后发现都是纸面富贵，过眼云烟。另外，私募基金通常设置开放日，比如一个月开放两次，也就有开放日最大回撤的说法，虽然基金最大回撤是30%，但是等到开放日时，可能基金就反弹了，一般开放日最大回撤数值会小一点。

　　这是隔壁老王的口头禅，经常说随身带着速效救心丸救命，除了结合最大回撤来看，还需要关注基金波动率，如果波动率高，表现为大涨大跌，就需要一颗大心脏，如果波动率低，看着回报还行，就适合老王这样的小心肝。难道说波动率大了就不好么？也不是的，对于成熟投资者而言，选择波动率大的基金，如果跌了可以追加认购，如果涨了择机赎回，实际回报比放着不动要高不少，更讨喜。同时，衡量基金的波动率要选择同类策略的，比如用股票多头基金和对冲基金比波动率就不合适，毕竟基金加了对冲手段就是想降低波动率。

　　一些朋友把买基金当成了炒股票，想赚一把就跑，亏了钱就埋怨管理人水平太差。需要正视的是，再优秀的管理人也不是神，做不到次次都赢，它能做的就是提高赚钱的概率，降低亏钱的概率，抓住机会好好赚，碰到大跌少跌点。

　　所以，短期市场的涨跌是看不出真实水平的，通过上图（某基金历史表现）我们可以看到，持有周期越长，亏损的概率越低。比如持有一年最差的结果是亏33%，最好的情形是赚123%，平均水平是赚23%，而持有第二年最差的结果是亏22%，亏损概率也随着时间推移不断降低，第4年甚至为零，即持有四年不会亏钱，最差收益是16%。图中的最大亏损普遍在股市顶点时买入，比如2015年5月。对比目前的三千点，显然买入两年后赚钱的概率要高不少。

　　单从收益来看，优质基金的回报并不比房产投资差。以往炒房来钱快关键在于利用了低成本资金的杠杆，比如公积金、商业贷款、信用卡套现等，现在融资渠道越来越窄，杠杆率越来越低，南京河西开盘已经要八成首付了，全款买房的也不少，买房拿到不动产权证后三年才能交易，算上盖楼差不多五年时间，假设新盘开盘价4.5万，五年后以9万卖出，收益100%，与持有优质基金五年122%的平均收益相比并不突出，这还没有算上房产交易各种税费，更没考虑阴魂不散的房地产税。

　　鞋子合不合适只有脚知道，基金好不好是一方面，适不适合自己更重要，范冰冰长得再漂亮，崔永元也不见得喜欢，两人频道都不一样。通过以上几个常见的口头禅，可以大致描绘出与其匹配的基金“画像”，再结合市场情况不断调整，备好“余粮”（闲钱），理性应对，相信一定能取得满意的回报！

　　南京大学耿强教授，对经济的原创评论，经济政策解读，经济周期趋势判断，新闻评点，原创的行业分析。