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　　2025年全年分别累计上涨21.21%、10.39%、26.60%、35.87%、46.03%。除外，其余四家险企股价均跑赢同期沪深300指数。在金融的细分板块中，保险股的年度涨幅也远超

　　有不具名券商分析人士在接受记者采访时表示，近期保险股表现强势，主要原因在于两方面：一是保险开门红新单增速超预期，二是权益市场进一步回暖，作为长期资金入市主力的保险资金权益仓位不断提升，投资业绩增长可期。

　　近日，国家金融监督管理总局发布的保险业经营情况表显示，2025年前11个月，保险业原保险保费收入为5.76万亿元，可比口径下同比增长7.6%。其中，人身险公司原保险保费收入为4.15万亿元，同比增长9.1%，显著高于行业整体增速。据业内分析，部分保险公司冲刺2025年度业务目标，带来人身险保费增速边际改善，从单月保费来看，11月保费降幅有所收窄。

　　由于大部分保险公司经营重心仍在2026年业务经营，市场普遍对于人身险新单保费增长持乐观预期。业内分析指出，在息差压力加大、中长期存款供给稀缺的背景下，大量定期存款将在2026年到期，保险产品作为低风险储蓄替代品的吸引力持续提升，“存款搬家”效应将进一步驱动保险新单保费增长。

　　国金证券分析认为，2026年开门红高景气的延续也是本轮保险行情持续的重要支撑。

　　“当前，保险板块上涨核心逻辑在于利差企稳向好叠加投资资产规模快速扩张，带动整体盈利中枢改善。”上述分析师对记者表示。

　　在该分析师看来，一方面，长端利率企稳、权益增配带来投资收益率向好，同时保单刚性成本随着预定利率连续下调以及分红险这类“保底+浮动”收益产品强势回归在快速优化，上市险企“利差”中枢向好；另一方面，鉴于分红险的市场竞争力以及银保集中度提升的潜力，市场对于2026年新单销售保持信心，保费收入的增长将支撑投资资产规模的快速扩张。

　　近年来，政策加码鼓励险资入市，险资权益投资规模与结构同步优化，股市慢牛带动权益投资业绩兑现，险企收获加仓收益。2025年前三季度，多家上市险企投资收益获大幅提升，进而推动净利润增长。随着险资权益仓位不断提升，投资业绩增长可期。

　　此外，资产端的积极变化为行情增添了强劲动力。2025年12月5日，监管下调保险公司多项业务风险因子。如保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。据券商测算，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为326亿元，若这部分资金全部增配沪深300股票，对应股市资金超过千亿元。

　　在最新研报中认为，低利率、资产荒、权益市场长牛慢牛预期加强叠加政策积极引导，保险资金积极入市将持续。该券商按中观情形假设测算，2026年将有6000亿元左右增量资金入市。

　　“鉴于当前利差损风险担忧基本消除，估算A股、港股保险股仍有一定上涨空间。”上述分析师称。